But et plus-value de l’étude
Pour la 11ème année consécutive, PPCmetrics publie l’« Annuaire des caisses de pensions » qui analyse systématiquement les données structurelles des institutions de prévoyance (IP) suisses . L’étude repose sur un vaste univers de comparaison représentatif composé de 310 caisses de pensions, avec une fortune totale de CHF 909 milliards et plus de 4.2 millions d’assurés. La collecte des données a été effectuée pour la première fois en 2008, ce qui permet de disposer d’un historique de données de 17 ans.
Résultats principaux
Pour l’exercice écoulé, les principaux résultats peuvent être résumés comme suit :
Intérêts crédités sur les capitaux d’épargne
L’année 2024 a enregistré les taux d’intérêt crédités moyens les plus élevés depuis le début des mesures. En 2024, le taux d’intérêt moyen crédité est de 4.19% (médian : 3.50%). Environ 92% des IP ont accordé un taux d’intérêt supérieur au taux d’intérêt minimal LPP de +1.25% (voir chapitre 2).
Intérêts cumulés sur dix ans
L’analyse montre qu’un taux d’intérêt moyen cumulé sur dix ans de 27.49% (2.46% p.a.) a été crédité. Une IP qui aurait versé chaque année l’intérêt minimal LPP aurait distribué, sur cette période, un rendement cumulé deux fois moins élevé (11.83%, soit 1.12% p.a.). Par rapport au taux d’intérêt minimal LPP, le taux d’intérêt moyen supplémentaire crédité représente +15.66 points de pourcentage, soit +1.34 point de pourcentage p.a. (voir chapitre 3).
Taux d’intérêt technique
Le taux d’intérêt technique moyen a légèrement baissé par rapport à 2023 (-0.03 point de pourcentage) et s’élève à environ 1.60% (médian : 1.75%) au 31.12.2024. En 2024, le niveau des taux d’intérêt a baissé de ‑0.38 point de pourcentage. La différence entre le taux minimum (0.00%) et le taux maximum (2.50%) observé reste importante. En 2024, comme entre 2019 et 2021, le taux d’intérêt crédité moyen était supérieur au taux d’intérêt technique moyen. Dans une perspective de long terme (2008 – 2024), le taux d’intérêt technique moyen était de 2.46%, alors que le taux d’intérêt crédité moyen s’est monté à 2.22% (voir chapitre 4).
Résultats des placements et intérêts crédités sur les capitaux d’épargne en 2024
En 2024, la performance absolue moyenne de toutes les IP analysées atteint +7.61% (min. : +0.20%, max. : +13.93%). Environ deux tiers (64.5%) des IP ont enregistré un rendement absolu compris entre +6.00% et +8.50% en 2024. Toutes les IP de l’univers de comparaison ont affiché un rendement absolu positif en 2024. La corrélation entre la performance absolue et le taux d’intérêt crédité était positive tant en 2024 que lors des trois dernières années, mais n’explique qu’une petite partie de la distribution. D’autres facteurs, comme la situation financière ou la capacité de risque, exercent une influence plus importante sur le taux d’intérêt crédité (voir chapitre 5).
Performance absolue et taille des caisses de pensions sur les cinq dernières années
Au cours des cinq dernières années, les rendements absolus cumulés ont tous été positifs. Selon notre analyse, la taille du portefeuille n’a pas eu d’influence systématique sur la performance des IP durant la période considérée. Tout comme les grandes, les petites et moyennes caisses de pensions peuvent investir leur fortune de manière optimale (voir chapitre 6).
Rapport sur les efforts en matière de durabilité
La part des IP suisses qui communiquent publiquement leurs efforts en matière de durabilité est d’environ 50%. Au cours de la deuxième année suivant l’introduction de la norme de reporting ESG de l’Association Suisse des Institutions de Prévoyance (ASIP), on observe une augmentation des rapports qualitatifs. En outre, une IP sur quatre publie un indicateur ESG quantitatif pour son portefeuille d’actions et/ou d’obligations (voir chapitre 7).
Sujet spécial : Risques de concentration dans les actions et placements obligataires
A fin 2024, les IP suisses investissaient environ deux tiers (67.5%) de leurs actifs en obligations et actions. Avec un poids de 52%, les obligations gouvernementales et d’entreprises suisses représentent, en moyenne, la plus grande part du portefeuille obligataire (soit 19% de la fortune totale). Dans les obligations en monnaies étrangères, les États-Unis (obligations gouvernementales et d’entreprises) comptent parmi les principaux débiteurs, avec une part d’environ 15% du portefeuille obligataire (soit environ 5% de la fortune totale).
Au 30.06.2025, les cinq entreprises ayant la plus forte capitalisation boursière en Suisse et à l’étranger (USA) représentent ensemble environ un quart du portefeuille d’actions des IP suisses.
La surpondération du marché suisse (Home Bias) entraîne une surpondération de certaines entreprises et donc un certain risque de concentration.
Au 30.06.2025, les cinq plus grandes actions suisses, dont Nestlé, Roche et Novartis, représentaient, en moyenne, environ 15.5% du portefeuille d’actions des caisses de pensions suisses, soit environ 4.8% de leur fortune totale.
En comparaison, la part des cinq plus grandes entreprises américaines était estimée à 3.3% de la fortune totale moyenne. Le Home Bias est encore plus marqué dans l’immobilier suisse (environ 22% de la fortune totale contre 3% pour l’immobilier étranger). Cela concerne toutefois non seulement les immeubles résidentiels, mais aussi les immeubles commerciaux, dont l’évolution de la valeur est soumise à des facteurs d’influence différents. Les risques de concentration doivent également être analysés et discutés de manière systématique dans le cadre du processus d’investissement (voir chapitre 8).
Evolution du degré de couverture depuis le début de l’année 2024
En 2022, le degré de couverture technique moyen a fortement diminué. Une reprise a toutefois été observée au début de l’année 2023. A fin 2024, le degré de couverture technique moyen s’élevait à environ 116.5% (degré de couverture économique : 113.5%). Depuis le début 2025, le degré de couverture technique des IP de l’univers de comparaison a continué à augmenter en raison des performances positives de +2.70% en moyenne (YTD au 29.08.2025). Au 29.08.2025, le degré de couverture technique des IP examinées est de 117.7%, alors que le degré de couverture économique s’élève à 114.9% (voir chapitre 9).
Frais de gestion de fortune
Les frais de gestion de fortune moyens ont légèrement baissé par rapport à l’année précédente et s’élèvent à 0.40% au 31.12.2024 (2023 : 0.41%). Une explication possible de cette légère baisse est liée aux économies d’échelle résultant de l’augmentation de la fortune et entraînant des frais moins élevés en termes relatifs. Le taux de transparence des coûts se maintient à un niveau très élevé. La structure des coûts observée confirme et souligne la forte concurrence au niveau des frais de la gestion de fortune institutionnelle en Suisse (voir chapitre 10).
Taux de conversion
Le taux de conversion moyen des IP analysées a légèrement baissé en 2024 et atteint 5.24% (2023 : 5.26%). Sur la base du niveau des taux d’intérêt à fin 2024, le taux de conversion économiquement neutre se monte à 3.90%. Ainsi, d’un point de vue économique, le capital nécessaire pour financer les rentes futures reste supérieur à l’avoir de vieillesse disponible à la retraite (voir chapitre 11).
D’autres indicateurs
A fin 2024, une nette majorité des IP (environ 74%, 2023 : 71%) utilisent les tables générationnelles. Pour la première fois depuis 2008, l’analyse du capital de prévoyance montre que toutes les IP de l’univers de comparaison comptent des rentiers dans leur effectif (proportion maximale du capital de prévoyance des assurés actifs au 31 décembre 2024 : 99%).
Les plus grands changements dans l’allocation moyenne des actifs sont observés au niveau des obligations en monnaies étrangères (-0.7 point de pourcentage). Une comparaison à long terme (depuis 2015) montre qu’il y a eu, en moyenne, une réorientation des placements obligataires vers l’immobilier et les placements alternatifs. Au total, environ une IP sur quatre (24.6%) a dépassé au moins une des limites de l’OPP 2. Tout dépassement des limites fixées dans l’OPP 2 doit être signalé dans le rapport annuel (voir chapitre 12).