Bei der Beurteilung von Vermögensverwaltern fällt der erste Blick häufig auf die historische Anlageleistung. Die historische Simulation sowie die empirische Evidenz zeigen, dass eine Auswahl rein aufgrund der historischen Anlageleistungen wenig erfolgversprechend ist. Konkret führt eine solche Auswahl tendenziell dazu, dass nicht nur die “falschen” Vermögensverwalter ausgewählt werden, sondern dass auch die Vermögensverwalter zu häufig ausgewechselt werden. Diese Wechsel ziehen zum Teil hohe Transaktionskosten nach sich. Bei der Auswahl von Vermögensverwaltern sollten deshalb sowohl qualitative Aspekte als auch die Kosten in die Evaluation miteinbezogen werden.